百度 （NASDAQ：BIDU）和谷歌 （NASDAQ：GOOG） （NASDAQ：GOOGL）是在線搜索中的兩個頂級域名。百度是中國最大的搜索引擎，而Alphabet的Google則主導(dǎo)著其他大多數(shù)市場。
但是在過去五年中，隨著百度損失了一半以上的市值，Alphabet的股價飆升了130％以上。讓我們看看發(fā)生這種情況的原因，以及谷歌在未來幾年內(nèi)是否會繼續(xù)超越百度。
上個季度，百度的在線％來自其流媒體視頻子公司愛奇藝（NASDAQ：IQ），其余1％來自其他業(yè)務(wù)，例如云服務(wù)和智能揚聲器。
上個季度，Google收入的84％來自廣告，其余16％來自Google Play，Google Cloud，其Pixel手機以及其他產(chǎn)品和服務(wù)。谷歌剩余的收入中有少量來自“其他投資”，例如其無人駕駛平臺Waymo和其生物技術(shù)部門Calico。
通過對兩家公司過去一年的廣告收入進行比較，可以看出，百度比Google增長的慢：
百度正在努力主要有三個原因：一個低迷制造業(yè)造成企業(yè)削減廣告預(yù)算，從競爭對手的廣告平臺，如競爭騰訊的（OTC：TCEHY）微信，和某些行業(yè)（如醫(yī)療保健，fintech和游戲）面臨更嚴格廣告監(jiān)督。
但是，百度的廣告收入連續(xù)兩個季度連續(xù)增長，而其流量獲取成本（TAC）僅占其第三季度廣告收入的不到16％，這表明百度并沒有花費太多的現(xiàn)金來獲取流量。Google的TAC占上一季度廣告收入的22％。
分析人士預(yù)計，隨著廣告業(yè)務(wù)的復(fù)蘇，百度的收入今年將下降2％，但明年將反彈13％。愛奇藝也應(yīng)該繼續(xù)增長，以彌補最近幾個季度廣告收入的下降。
谷歌預(yù)計今年將實現(xiàn)19％的銷售增長，明年將實現(xiàn)18％的銷售增長。預(yù)計它將在大多數(shù)市場上與Facebook 保持對數(shù)字廣告的雙頭壟斷，但亞馬遜正逐漸在 與這兩個市場領(lǐng)先者的競爭中取得優(yōu)勢。
百度和Alphabet都依靠其利潤率較高的廣告業(yè)務(wù)來補貼利潤率較低的賭注（例如智能揚聲器和無人駕駛汽車）的增長，以擴展其生態(tài)系統(tǒng)。
對于百度來說，這是一個大問題，因為它的廣告業(yè)務(wù)沒有增長。愛奇藝也還沒有盈利，因此其收入增長實際上降低了其利潤率。
結(jié)果，百度的營業(yè)利潤率每年收縮八個百分點，至上個季度的8％。上一季度，Alphabet的營業(yè)利潤率僅下降了三個百分點，至23％，盡管它繼續(xù)推出利潤率較低的硬件設(shè)備并投資于無人駕駛汽車等投機性押注。
百度正在通過剝離非核心資產(chǎn)（如金融科技，送餐服務(wù)和在線旅游投資）來精簡業(yè)務(wù)，但分析師仍預(yù)計其今年的收益將下降56％，然后明年可能反彈46％。谷歌的收入預(yù)計今年將增長6％，明年將增長17％。
百度的市盈率是市盈率的17倍，而谷歌的市盈率是24倍。但是，谷歌顯然值得以高于百度的價格進行交易，因為它可以帶來更高利潤率的強勁增長。百度還不是一個失敗的企業(yè)，但是在核心廣告業(yè)務(wù)復(fù)蘇之前，它的投資仍將比Alphabet弱。
