智通財(cái)經(jīng)APP注意到，上周美國(guó)國(guó)債收益率走高的同時(shí)，也產(chǎn)生了新的做空風(fēng)險(xiǎn)。最新的倉(cāng)位調(diào)整表明，對(duì)沖基金正在建立空頭基礎(chǔ)，從而擴(kuò)大了與持有多頭頭寸的資產(chǎn)管理公司之間的分歧。
美國(guó)銀行表示，在美債收益率走高的同時(shí)，未平倉(cāng)利率的普遍上升指向新的空頭頭寸。與此同時(shí)，摩根大通最新的美國(guó)國(guó)債客戶調(diào)查顯示，現(xiàn)金債券市場(chǎng)的空頭頭寸增加，達(dá)到5月1日以來(lái)的最高水平。
在期權(quán)傾斜方面，隨著公債曲線大幅趨陡，防范長(zhǎng)端收益率相對(duì)于前端和后端收益率上升的成本在過去一周飆升。
最新的CFTC倉(cāng)位數(shù)據(jù)顯示，對(duì)沖基金和資產(chǎn)管理公司之間的多頭倉(cāng)位差距繼續(xù)擴(kuò)大，對(duì)沖基金增加了17.6萬(wàn)個(gè)相當(dāng)于凈空頭的10年期期貨，而資產(chǎn)管理公司則增加了13.7萬(wàn)個(gè)相當(dāng)于凈多頭的10年期期貨?？梢钥隙ǖ氖牵珻FTC的倉(cāng)位數(shù)據(jù)也可以反映出對(duì)基差交易的參與，從而混淆了持續(xù)時(shí)間偏差。
上周美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)遭遇拋售，10年期美債收益率達(dá)到4.20%的峰值，創(chuàng)下去年11月以來(lái)的最低水平，未平倉(cāng)合約(投資者持有的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量)上升，這表明出現(xiàn)了新的空頭頭寸。
過去一周，長(zhǎng)端利率波動(dòng)性大幅上升，30年期中期債遭遇拋售的對(duì)沖成本相對(duì)于收益率曲線的前端和腹部大幅上升。在美國(guó)國(guó)債期權(quán)方面，10年期和5年期的上行對(duì)沖都出現(xiàn)了，這些對(duì)沖覆蓋了周五到期前收益率大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
本周 SOFR 期權(quán)的活動(dòng)顯示了對(duì)明年底至 2025 年下行保護(hù)的需求。具體來(lái)說，周一和周二的目標(biāo)是2024年12月和2025年12月的期限，這些頭寸將受益于美聯(lián)儲(chǔ)更長(zhǎng)時(shí)間的高政策利率，并隨后降低明年及以后的降息幅度。
